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2021-02-18 21:25分类:工资理财 阅读:

 

首席展望|申万王胜:今年A股没大幅回落之忧,可结构三条线

摘要
【首席展望!申万王胜:今年A股没大幅回落之忧 可结构三条线】牛年来了,牛市能否继续?克日,记者专访多名券商首席计谋剖析师、首席经济学家,明星基金司理,切脉牛年新主线,挖掘牛市新机遇,展望市场新走向。(汹涌新闻)

  牛年来了,牛市能否继续?克日,汹涌新闻记者专访多名券商首席计谋剖析师、首席经济学家,明星基金司理,切脉牛年新主线,挖掘牛市新机遇,展望市场新走向。

  本期刊出的是对申万宏源研究所副总司理、研究总监、计谋首席剖析师王胜的专访。

  王胜十次上榜《新财富》最佳剖析师,并是业内少少有的同时获得计谋研究与行业研究两类声誉的剖析师。

  展望牛年A股市场,王胜以为,今年并非A股市场投资大年,但市场一些过分担忧也大可不必。当下A股市场多方特征与2018年头的市场环境异常类似,如紧钱币的担忧、结构分化、年头新基金刊行放量等,导致市场忧郁2021年泛起类似2018年风险偏好大幅回落的状态。

  对此,王胜指出,相较2018年,2021年政策转向更温顺,同时,基本面属上行周期,加之情绪方面住民权益设置意愿更强,均有利于A股市场的稳固。流动性收缩的担忧和打击,或只影响2021上半年尤其是二季度的市场。

  值得关注的是,开年以来,“春季躁动”如约而至,A股抱团行情突出,蓝筹股不停走出新高。

  对此,王胜说,我们并不赞成使用“抱团”这个词,其本质上是基本面趋势选择出来的效果。2019年以来,A股行业集中度提升、龙头溢价就已经成为趋势。固然,差别行业间仍存在一定分化。如周期龙头公司守住市场份额并不容易,而医疗保健和消费服务等细分行业,则呈现出显著的龙头再集中趋势。

  王胜示意,中短期来看,部门行业龙头集中度提升,仍是A股市场的主要趋势。同时,历久来看,对A股龙头溢价钱局的内在稳固性,也不宜低估。然则,也要注重,龙头给溢价,和龙头公司可以给极高估值是两个差别看法,再好的公司也要给合理的估值。

  值得一提的是,对于牛年,王胜稀奇关注通胀预期的升温。王胜预计,2021年二季度后,CPI同比可能高位震荡,PPI也将同步进入高位震荡区间。因此,在2021年春季躁动竣事之后,权益市场需稀奇小心全球经济刺激退出带来的一些不利因素。

  设置方面,王胜建议投资者,A股市场方面,在周期中寻找Alpha,化工已经成为这一方面的乐成案例;关注短期拥有中美地产后周期需求共振带来的业绩利好、历久相符“产业数字化”偏向能够拔估值的家电。在掌握各行业龙头集中的趋势性相对收益机遇时,同时掌握两会、国庆等改造要害窗口的反弹。港股方面,王胜提醒投资者,2021年可关注高性价比的优质周期股,同时关注港股焦点资产被南下资金重估带来的投资机遇。

  汹涌新闻:展望牛年,A股市场的行情若何?

  王胜:虽然“春季躁动”如约而至,但总体来看,相较前两年,2021年是A股投资小年。

  值得关注的是,当下A股市场的历久性价比和部门市场特征,与2018年头的市场环境类似。如2021年和2018年前一年,都泛起了公募基金高收益,以及年头新基金刊行放量等。同时,也都存在紧钱币的担忧。此外,2021年A股的结构分化,较2018年愈甚,焦点资产的历久性价比弱于2018年。因此,市场有2021年可能成为2018年的消极预期。

  不外,相较2018年,2021年政策转向更温顺,对实体经济的危险更小。同时,基本面上,2021年是上行周期,业绩消化估值能力会更强。此外,市场情绪方面,2021年住民权益设置意愿更强,也有利于A股市场的稳固。

  因此,2021年大概率不会泛起类似2018年那样风险偏好大幅回落的情形。流动性收缩的担忧和打击,可能只会影响2021上半年,尤其是二季度的市场。

  总体看,2021年A股最大的投资机遇,在于一季度的春季行情。不外,市场对2021年有可能成为2018年的料想,更多地是短期市场回调引发的过分消极预期。这可能成为2021年下半年,稀奇是四季度,A股市场潜在上行的催化剂。

  汹涌新闻:开年以来,抱团股行情成为A股市场关注的焦点。同时,抱团行情下,A股大蓝筹股延续创出新高。对A股的抱团征象和当下蓝筹股的估值,你若何看待?

  王胜:2019年以来,A股行业集中度提升、龙头溢价就已经成为趋势。在行业集中度提升似乎“看不到终点”趋势下,对应泛起的历史级别高估值难免“让人焦虑”。

  不外,从盘面上看,焦点资产连续走强并不等于大盘股跑赢小盘股。可以看到,2019年以来小盘股是有相对收益的。因此,龙头集中度提升是趋势,但培植小微民企政策的效果也在逐步展现。

  从行业来看,差别行业龙头集中的趋势也有差别。一方面,周期龙头公司守住份额并不容易,如上游周期和中游制造,A股细分行业营收第一名的公司占比稳中有升,但前三名的营收正在被追赶。

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  而另一方面,A股可选消费领先公司的职位相对牢固,同时医疗保健和消费服务等细分行业,更是呈现出显著的龙头再集中趋势。此外,A股科技制造各细分行业普遍集中,但前三名龙头仍能齐头并进。

  总体而言,中短期来看,小盘股基本面夯实仍需时间,部门行业龙头集中度提升,仍是A股市场的主要趋势。同时历久来看,A股行业龙头被挑战的概率也在降低,因此对龙头溢价钱局的内在稳固性,不宜低估。

  汹涌新闻:牛年,你最看好A股的哪几个板块?理由是什么?

  王胜:2021年,建议A股投资者总体沿“业绩消化估值”思绪来举行结构。

  虽然A股业绩消化估值并不常见,但2021年上半年经济苏醒到过热的预期差,或会很快消除,收缩预期可能提前反映。因此,从2021年二季度最先,业绩消化估值或将凸显。

  设置方面,建议投资者沿三条线结构:一是周期发展,化工已经成为这一方面的乐成案例;二是基本面预期稳固的焦点资产,大消费、军工、碳中性中有值得深挖的机遇;三是低估值板块,关注短期拥有中美地产后周期需求共振带来的业绩利好、历久相符“产业数字化”偏向能够拔估值的家电;关注2021年下半年金融地产反弹的机遇。同时,掌握各行业龙头集中的趋势性相对收益机遇,以及两会、国庆等改造要害窗口的反弹。

  汹涌新闻:开年以来,南下资金亢奋,港股获得越来越多的关注。对牛年港股市场的行情和设置,你有何看法?

  王胜:南下资金规模与日俱增,主要是两方面因素所致。

  一方面,此前大部门新发基金允许购置港股,同时这一比例在未来还有望进一步提升,“加仓港股”成为了越来越多基金司理的共识。本质上是内地大类资产设置向权益迁徙的趋势外溢到了港股。

  另一方面,全球流动性保持宽裕,外资连续流入新兴市场。稀奇是中国作为唯一有用控制疫情并实现正增进的主要经济体,有望成为2021年外资加仓的首选。

  设置方面,建议内地投资者在结构港股时,关注三个偏向:一是股价处于底部区域,且港股通快速加仓的股票;二是关注A/H价差快速收窄,且不停创新高的港股通标的;三是关注“顺周期里的阿尔法”。

  总体而言,2021年港股的优质周期股性价比,是比A股高的。因此,2021年上半年,投资者可重点关注港股通顺周期板块的设置机遇。

  汹涌新闻:牛年,政策面有何期待?

  王胜:总体而言,现在政策的导向,均指向降低社会的颠簸率。如稳固房价、削减A股的颠簸率、增强互联网小贷羁系等,我们亲切关注平台型反垄断详细政策和案例的落地。

  就计谋剖析而言,对钱币政策更为体贴,稀奇是CPI和PPI同比的“形状”。预计2021年二季度后,CPI同比可能高位震荡,PPI也将同步进入高位震荡区间。

  详细来看,除食物外,2021年CPI各行业分项同比,均存在显著的同比上行压力,新涨价因素可能来自于方方面面,2020一季度后的通胀约束,可能组成A股的下行风险。

  因此,在2021年“春季躁动之后”,A股市场需稀奇小心滞胀预期的泛起,关注全球经济刺激退出带来的一些不利因素。

  系列报道:

  首席展望!公募业绩冠军赵诣:牛年最好的投资机遇在这些板块

  首席展望!中金王汉锋:A股整体估值已不低 对抱团别太紧张

(文章泉源:汹涌新闻)

(责任编辑:DF150)

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